Le lard, c'est la partie grasse et savoureuse du cochon que l'on a tué. Le cochon, c'est le tout de l'animal riche en ressources culinaires et autres.
Hésiter entre l'un et l'autre, c'est se trouver devant un problème d'évaluation. Cette locution adverbiale, en général associée à « se demander si…», est une façon comique de faire valoir l'hésitation sur l'ambiguïté d'un message, d'une attitude ou d'une offre apparemment flatteuse ou bénéfique, mais qui pourrait bien cacher un piège ou une tromperie.